MADRID.- El
incierto resultado de los comicios que se celebran mañana en Italia,
con unos sondeos que indican que ningún partido obtendrá la mayoría,
mantiene expectantes a los inversores españoles, por el posible efecto
contagio de una eventual volatilidad si el resultado no convence a los
mercados.
El
Movimiento Cinco Estrellas (M5S) podría ser el partido más votado,
aunque no el que obtenga más escaños, con lo que tendría difícil formar
un Gobierno, posibilidad que atemoriza a los inversores, aunque a los
mercados les tranquiliza si se integra en coaliciones más amplias que
mantengan políticas más favorables.
No
obstante, según los expertos, el resultado más favorable para las
inversiones sería una alianza entre "Forza Italia" (liderado por Silvio
Berlusconi) y el Partido Democrático o una reedición del Gobierno de
centroizquierda.
Los
analistas coinciden en que la inestabilidad política dificulta las
reformas estructurales necesarias en un país cuya prima de riesgo ronda
los 132 puntos básicos y el interés exigido a su bono de referencia roza
el 2 %.
En
este sentido, un resultado electoral negativo para los mercados
elevaría previsiblemente el diferencial de la deuda italiana, una
situación que podría contagiarse a la prima de riesgo española,
tradicionalmente comparada con los países del sur de Europa, a pesar de
que actualmente se encuentra en 90 puntos básicos y el bono en el 1,55
%.
Además,
el Estado italiano cerró 2017 con una deuda equivalente al 133 % del
PIB -la más alta de la zona euro después de Grecia- y la economía creció
el 1,6 %, frente al 2,3 % de la media europea.
En
cambio, la situación española es más favorable ya que la economía
creció el 3,1 % en 2017 y la deuda pública ronda el 100 % del PIB, lo
que podría provocar que un aumento de la volatilidad en Italia,
provocara que las inversiones extranjeras revirtieran en España.
Un
factor de inestabilidad política en Italia podría contribuir a aumentar
la incertidumbre que domina en los mercados internacionales desde
principios de febrero, el peor mes desde el "brexit" para el IBEX 35,
índice de referencia español, que perdió un 5,85 %.
Aunque
las dificultades para formar un Gobierno estable no sería determinante
según las firmas de análisis, puesto que los mercados "están
acostumbrados" a ese escenario en el país mediterráneo.
Tampoco
repercutiría en las grandes empresas españolas debido a que su
exposición a la economía italiana es simbólica, si bien a los inversores
les preocupa que aparezcan tensiones en el sistema bancario italiano,
que aún soporta más de 300.000 millones de euros en préstamos morosos.
Esto
podría provocar caídas bursátiles de la banca aunque el sistema
financiero español se encuentra en una situación mucho mejor que el
italiano tras el proceso de reestructuración, con una morosidad de
97.694 millones a cierre de 2017.
Pero
lo que más preocupa a los expertos es el impacto que podría tener el
resultado electoral en el mercado de divisas, que, según los analistas
de Orey iTrade, "si no convence, el euro podría bajar hasta 1,18
dólares", nivel de diciembre pasado.
Aunque
desde Deutsche Bank señalan que el talón de Aquiles de la economía
italiana es que el crecimiento se sustenta en circunstancias externas,
como el apoyo del Banco Central Europeo, que empieza a pensar en la
retirada de los estímulos.
Por
lo que, cuando deje de comprar deuda pública y comience a subir los
tipos de interés, "Italia se resentirá", advierten los analistas
bursátiles.
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