Moody's alerta de que la alta deuda y la falta de espacio fiscal hacen a Europa más vulnerable a otra crisis

LONDRES.- La agencia de calificación crediticia Moody's ha alertado de que los altos niveles de deuda, la falta de instrumentos de estímulo, el menor espacio fiscal, el auge del populismo y la disrupción tecnológica dejan a Europa en una posición "vulnerable" en caso de que se produzca una nueva crisis económica.

"En general, la cantidad de espacio de maniobra disponible para mitigar el impacto de otra crisis económica se está reduciendo", ha subrayado el vicepresidente senior de Moody's Paolo Leschiutta en un informe publicado este lunes.

En concreto, la firma ha alertado de que desde la última crisis financiera, los niveles de deuda han permanecido en un nivel "históricamente alto", lo que deja a los emisores de deuda "expuestos" en caso de que los tipos de interés suban de manera "abrupta".

"Un nivel de deuda pública alto también dejará a una serie de países europeos expuestos a la siguiente recesión y al impacto de los costes asociados a las poblaciones envejecidas", ha indicado Leschiutta. "De hecho, aquellos países que menos necesitaban reducir su deuda, como Alemania o Países Bajos, han sido los que han hecho los mayores progresos", ha añadido.

En el caso de España, Moody's ha advertido que una subida repentina de los tipos de interés representa un riesgo para España, ya que la financiación del Fondo de Liquidez Autonómica se vería "reducida".

Por otro lado, dado que durante la última década los gobiernos europeos y los bancos centrales han tomado medidas destinadas a "impulsar la recuperación", en caso de un nuevo 'shock' económico la disponibilidad de instrumentos de estímulo es más "limitada". "Además, el crecimiento económico será lento, lo que limitará la velocidad de la recuperación tras una nueva recesión", ha alertado Moody's.

En relación con los mercados bursátiles, la agencia de calificación ha indicado que los precios de los activos se encuentran en un nivel "elevado", lo que podría provocar una "corrección repentina" si los tipos de interés suben a un ritmo mayor de lo que espere el mercado.

"Para las compañías, el alto valor de los activos multiplica los riesgos asociados a las fusiones y adquisiciones, ya que las empresas que paguen más de la cuenta por sus transacciones verán más complicado reducir su deuda", ha apostillado Leschiutta.

Asimismo, el bajo crecimiento y el alto nivel de desempleo en algunos países podría llevar al auge de movimientos 'anti establishment'. En opinión de Moody's, estos nuevos gobiernos podrían impulsar medidas contrarias al consenso económico o incluso una profundización en el proteccionismo económico iniciado por el Ejecutivo de Donald Trump en Estados Unidos.

Más paro, menos salario y banca concentrada, la herencia de la quiebra de 'Lehman Brothers' en España

MADRID.- Una tasa de paro superior al 15 %, la Bolsa un 20 % más barata y un sistema financiero concentrado son algunas de las secuelas dejadas en la economía española por la quiebra hace diez años del banco Lehman Brothers, que desencadenó la mayor crisis financiera y económica mundial desde 1929.

Otras consecuencias de la asfixia del crédito a empresas y familias, y el parón económico que siguió a la debacle de Lehman Brothers ligada a las hipotecas basura estadounidenses se reflejan en el alto endeudamiento del Estado español, en los miles de desahucios ejecutados y en la concentración de la riqueza.

España afrontaba los primeros coletazos de la crisis con una de las tasas de paro más bajas de la historia: en el segundo trimestre de 2007, según la EPA, se situaba en el 7,93 % de la población activa (hay que remontarse a 1978 para ver un nivel similar) y el número de desempleados a 1,77 millones. El PIB crecía al 3,8 % interanual.

Cuando comenzó la brusca caída de la actividad en el tercer trimestre de 2008 el paro ya había empezado a crecer y se situaba en el 11,23 %, con 2,6 millones de desempleados.

Al comienzo de 2013 ascendía al 26,94 % de la población activa y había 6,28 millones de parados. Hacía un año que se había aprobado la reforma laboral de Mariano Rajoy, que abarataba los despidos, elevaba la temporalidad del empleo y reducía los sueldos.

La crisis aún se sentía a finales de junio pasado (3,49 millones de parados) y los salarios eran casi un 3 % inferiores a los existentes tras la quiebra de Lehman (al fin de 2008 el coste salarial era de 1.897,24 euros brutos de media por trabajador y mes y en el primer trimestre de 2018 era de 1.844,24 euros).

El PIB entraba en niveles negativos en el tercer trimestre de 2008, según el INE, y esta tendencia se prolongaba durante todo el año siguiente, cuando el gobierno de José Luis Rodríguez Zapatero empezó a aplicar “el plan E”, lo que ayudó a la ligera recuperación de la economía durante 2010.

Desde 2011 hasta el último trimestre de 2013, el PIB español continuó cayendo y no sería hasta 2016 en que recuperó el nivel perdido ocho años atrás al alcanzar un valor de 1,118 billones de euros.

La crisis empieza a enderezarse en el verano de 2012 cuando el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, dice que “está preparado para hacer todo lo que sea necesario para preservar el euro y créanme, esto será suficiente”.

Respondía así y con un plan de estímulos monetarios a la crisis de la deuda (en diez años, desde finales de 2008 hasta julio pasado la deuda en circulación del Estado ha pasado de 345.115 a 988.141 millones), que estaba a punto de romper la Unión Monetaria y que elevaba unos meses antes la prima de riesgo española hasta 475 puntos y el rendimiento de los bonos a diez años al 6,5 %.

Los mercados siguen sin recuperarse

Por el verano de 2012, la Bolsa se situaba en cotas de 2003 al bajar de 6.000 puntos, aunque se habían producido intentos de recuperar los precios previos (11.400 puntos) a la catástrofe desencadenada por Lehman. La Bolsa está hoy en 9.300 puntos.

En esos años se salvaba a la banca (destacaba la nacionalización de Bankia después de inyectar el Estado más de 22.000 millones) y recientemente se daban por perdidos 61.000 millones de las ayudas utilizadas para el rescate de un sector que no iba a costar ni un euro.

Mientras se metía a los banqueros en la cárcel, parte de los activos inmobiliarios de la banca se traspasaban a una sociedad pública, Sareb.

La banca española vivía una profunda transformación, con una nueva regulación más exigente en capital de mayor calidad, y empezaba a enfrentarse a nuevos competidores del sector tecnológico.

Se acometían fusiones o absorciones (la mayoría de las 45 cajas de ahorro existentes se concentraban y se transformaban en bancos), y se reducía el número de entidades que operan en España (de 363 en el tercer trimestre de 2018 a 244 en el primer trimestre de este año, el 33 % menos, según datos del Banco de España).

También disminuyeron las oficinas (han pasado de 46.118 al cierre del tercer trimestre de 2008 a 27.088 en marzo de este año, el 41 % menos) y los empleados del sector (desde 278.301 al cierre de 2008 a 192.626 al finalizar 2017, una caída de más del 30 %) y se hacía patente el fenómeno de la exclusión financiera.

Mientras se producían más de 700.000 desahucios en esta década, el número de personas superricas, que declaran a Hacienda patrimonios de más de 30 millones, creció el 150 % entre 2007 y 2016, hasta 579, según los datos más recientes de la Agencia Tributaria.

Las familias y empresas españolas en quiebra suben casi un 50% hasta marzo

MADRID.- Las familias y empresas españolas que se declararon en concurso de acreedores (suspensión de pagos y quiebras) ante la imposibilidad de afrontar sus pagos y deudas aumentaron un 3,9% en el primer trimestre del año en relación al mismo periodo de 2016, hasta sumar 1.319, según la Estadística de Procedimiento Concursal del Instituto Nacional de Estadística (INE) publicada este martes.

En concreto, las familias que se declararon en concurso de acreedores ascendieron a 263, lo que supone un incremento del 42,9% respecto al mismo trimestre de 2016, mientras que las empresas concursadas bajaron un 2,7%, hasta sumar 1.056 procedimientos de quiebra.

En tasa intertrimestral (primer trimestre del año sobre cuarto trimestre de 2016), el número de deudores concursados aumentó un 0,8%, con un repunte del 31,5% en el número de familias declaradas en concurso y un descenso del 4,8% en el caso de las empresas concursadas.
De las 1.056 empresas que entraron en concurso en el primer trimestre, 118 eran sociedades anónimas, con un descenso interanual del 0,8%, mientras que 842 eran sociedades limitadas, un 4% menos que en el primer trimestre de 2016.

Las personas físicas con actividad empresarial elevaron los procesos concursales un 38,3% en tasa interanual, hasta totalizar 65, y los incrementaron un 10,2% respecto al trimestre anterior.
Durante el primer trimestre, los concursos voluntarios subieron un 3,7% en relación al mismo periodo de 2016, hasta sumar 1.213, en tanto que los concursos necesarios avanzaron un 7,1%, con un total de 106 procesos.
Por clase de procedimiento, los concursos ordinarios aumentaron un 5% en tasa interanual y los abreviados, un 3,8%, hasta 190 y 1.129 procesos, respectivamente.

El Estado no recupera ni un 5% de las ayudas a la banca

MADRID.- El Estado español ha recuperado 2.686 millones de euros de los 61.495 millones de ayudas totales que otorgó desde 2009 al sector financiero, lo que supone veinte millones más que los contabilizados hace algo más de un año y un porcentaje aproximado del 4,3% con respecto al total de apoyos.

El Banco de España ha publicado hoy una actualización de las ayudas públicas que el Estado otorgó al sistema financiero durante su proceso de reestructuración, de las que 53.553 millones fueron aportadas por el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB).

Otros 7.942 millones de euros provinieron de las propias entidades financieras mediante el Fondo de Garantía de Depósitos de Entidades de Crédito (FGDEC), que se nutre de las aportaciones de la banca.
El Banco de España ha precisado hoy que actualmente, aunque se han recuperado esos 2.686 millones de euros, todavía quedan en poder del FROB las participaciones en Banco Mare Nostrum (BMN) y Bankia, así como las obligaciones obligatoriamente convertibles de Banco Ceiss (ahora opera bajo la marca Banco EspañaDuero) y Grupo Caja 3, que suman 991 millones de euros.
Asimismo, el Banco de España ha recordado que el Estado ha recuperado 1.304 millones de euros tras la desinversión en Bankia, realizada mediante su matriz BFA. No obstante, ha precisado, que en "su momento" habrá que contabilizar el resultado de la futura desinversión en Bankia y BMN".
Los datos del Banco de España incluyen las ayudas financieras a la banca desembolsadas para su recapitalización; las aportaciones del FGDEC para la adquisición de acciones no cotizadas procedentes de la gestión de instrumentos híbridos; avales, garantías y esquemas de protección de carteras de activos (EPA); créditos extraordinarios concedidos; y aportaciones de capital público a la Sareb, mediante el FROB.

España sale de la crisis con salarios más bajos

MADRID.- El PIB español roza ya los niveles con los que entró en el túnel de la crisis en 2007, pero a la salida algo ha cambiado en su composición: las rentas salariales son más bajas, mientras que los beneficios de las empresas son superiores.

Según los datos corregidos de efectos estacionales y del calendario del Instituto Nacional de Estadística (INE), el PIB a precios de mercado se situó en 276.631 millones de euros en el cuarto trimestre de 2007, sólo un 0,6% más que en el primer trimestre de este año, que se ha situado en 274.817 millones.

La inercia de la actividad económica, que creció en los primeros tres meses de 2016 un 0,8% respecto al cierre de 2015, hacen pensar que, como avanza el Gobierno en funciones, España logrará superar los niveles de renta y PIB previos a la crisis, si no a finales de 2016, al menos a principios de 2017.

No obstante, los datos por componentes reflejan que la remuneración de los asalariados alcanzó en 2007 los 134.248 millones de euros, el 48,5% del PIB, por encima del 41,3%, hasta 114.276 millones de euros, que suponía el beneficio neto de las empresas, los alquileres imputados y el consumo de capital fijo, que el INE engloba en un mismo indicador.
No obstante, fuentes del organismo precisan que de esos tres factores, el que más varía el de los beneficios. El 10,1% restante, un total de 28.107 millones de euros, corresponde a la partida de impuestos netos sobre la producción y la importaciones.

¿Qué ha ocurrido desde entonces?
Al cierre del primer trimestre de este año, el PIB a precios de mercado se situó en 274.817 millones, cerca ya de sus niveles precrisis, pero las rentas salariales se sitúan en 129.874 millones de euros, un 3,2% menos que al término de 2007. Además, su peso es hoy del 47,2% del PIB, frente al 48,5% de entonces, tras años de moderación salarial.
Al margen de si dicha contención de los salarios ha servido para mantener con vida miles de negocios y millones de puestos de trabajo, en paralelo, los beneficios de las empresas alcanzan los 117.034 millones de euros, un 2,4% más, con un peso del 42,5%, frente al 41,3% de los inicios de la crisis.
Por su parte, los impuestos netos sobre la producción y las importaciones alcanzaron el pasado trimestre un peso del 10,1%, el mismo que en 2007.